美國(guó)時(shí)間的9月12日，蔚來(lái)汽車(chē)將在紐約證券交易所掛牌，證券代碼為“NIO”， 最高融資11.5億美元。

蔚來(lái)汽車(chē)將成為繼2010年的特斯拉之后首家在美國(guó)進(jìn)行IPO（首次公開(kāi)募股）的大型電動(dòng)汽車(chē)制造商，從很多方面來(lái)看蔚來(lái)汽車(chē)確實(shí)很像“中國(guó)版特斯拉”。在特斯拉創(chuàng)始人馬斯克的傳記《硅谷鋼鐵俠》里提到特斯拉的創(chuàng)新想法：輕量化車(chē)身、車(chē)內(nèi)巨大的觸屏中控、自動(dòng)駕駛、購(gòu)車(chē)會(huì)員制、直營(yíng)店、自建充電網(wǎng)絡(luò)、上市，不難看出，國(guó)內(nèi)的新勢(shì)造車(chē)力量全都走了這條路，蔚來(lái)汽車(chē)成功搶占華爾街心中“第一家中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力”的印象標(biāo)簽。

迄今為止汽車(chē)交付數(shù)量不足2000輛，直到今年上半年才開(kāi)始創(chuàng)造營(yíng)收，蔚來(lái)汽車(chē)管理層和投資者大多出身互聯(lián)網(wǎng)，如今改行做汽車(chē)還是把上市當(dāng)成了做公司的目標(biāo)？

蔚來(lái)汽車(chē)面臨大量競(jìng)爭(zhēng)，前有眾多新勢(shì)造車(chē)力量，后有傳統(tǒng)車(chē)企發(fā)展新能源、車(chē)聯(lián)網(wǎng)。上市會(huì)把諸多關(guān)鍵信息暴露給相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)者，會(huì)把蔚來(lái)汽車(chē)看得清清楚楚，這對(duì)公司的發(fā)展非常不利。

蔚來(lái)汽車(chē)現(xiàn)在尚未脫離高速發(fā)展期，在2016年、2017年和2018年年截至6月30日的6個(gè)月里，公司凈虧損加起來(lái)已經(jīng)達(dá)到了109億人民幣。上市后，資本市場(chǎng)就是一桿秤，隨時(shí)都會(huì)評(píng)估公司的情況，很多短期指標(biāo)被考核、被期望。在“期望跑步機(jī)”上，很容易由于短期指標(biāo)不達(dá)預(yù)期而被投資人拋棄。

運(yùn)營(yíng)成本是蔚來(lái)汽車(chē)的最大支出，自建展廳、免費(fèi)服務(wù)和充電站模式，無(wú)不將蔚來(lái)指向上百億元的燒錢(qián)規(guī)模。蔚來(lái)汽車(chē)支出的研發(fā)成本始終在運(yùn)營(yíng)成本的50%上下徘徊，這與該公司“不惜成本”的服務(wù)體系建設(shè)不無(wú)關(guān)系。但是公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)與短期市場(chǎng)預(yù)期通常是不相容的，尤其是蔚來(lái)這類(lèi)高速發(fā)展巨額虧損的公司，壓力可能導(dǎo)致最終為了迎合市場(chǎng)，而做出不利公司長(zhǎng)期利益的短視行為。

處理華爾街關(guān)系，將消耗蔚來(lái)高層大量精力。由于蔚來(lái)汽車(chē)的特殊性，巨額虧損產(chǎn)能欠缺、資金匱乏，天然就是空頭們的最?lèi)?ài)，做空總是如影隨形，空頭發(fā)布消息，不在于判斷公司對(duì)錯(cuò)，而在于是否短期能夠造成股價(jià)大跌。蔚來(lái)這種公司，產(chǎn)能不足、長(zhǎng)期投入、巨額虧損，包括無(wú)人駕駛業(yè)務(wù)創(chuàng)新，天生就容易成為焦點(diǎn)，分歧意見(jiàn)很多。容易被短期市場(chǎng)意見(jiàn)操縱，也容易造成員工心理波動(dòng)，不好好做業(yè)務(wù)。

“投資人和用戶(hù)最好在同一市場(chǎng)”，蔚來(lái)尚未在國(guó)外打開(kāi)市場(chǎng)，市場(chǎng)、地區(qū)不同，溢價(jià)成本也不會(huì)太高，因?yàn)橹挥凶约旱挠脩?hù)才會(huì)對(duì)產(chǎn)品有更高的預(yù)期。有消息稱(chēng)：李斌對(duì)投資人有對(duì)賭協(xié)議和IPO承諾，這正是促成其加快上市步伐的原因之一，但“三年連續(xù)盈利”的門(mén)檻卡住了公司不能在國(guó)內(nèi)上市，而蔚來(lái)汽車(chē)現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)美股上市后，在恰當(dāng)時(shí)候拋售股票實(shí)現(xiàn)收益，也是投資人希望看到的局面。

評(píng)價(jià)蔚來(lái)汽車(chē)“燒錢(qián)”的聲音一直都在，從招股書(shū)中公布的財(cái)務(wù)情況可見(jiàn)，蔚來(lái)在融資中共籌得人民幣約165億，凈虧損加起來(lái)已經(jīng)達(dá)到了109億人民幣，蔚來(lái)汽車(chē)的融資池已經(jīng)見(jiàn)底。而蔚來(lái)汽車(chē)在國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)很難融錢(qián)了，其投資方騰訊、百度、京東、紅杉資本、愉悅資本、淡馬錫等雖是頂級(jí)機(jī)構(gòu)，但在蔚來(lái)汽車(chē)現(xiàn)階段的高估值下會(huì)謹(jǐn)慎加注，國(guó)內(nèi)中小機(jī)構(gòu)也無(wú)力跟投。蔚來(lái)汽車(chē)要想尋找其他的融資通道，在主板行不通的情況下，美國(guó)是最好的選擇，那里有最好的概念、最好的主題和比較好的基金。

赴美上市一方面顯現(xiàn)了蔚來(lái)汽車(chē)在資本運(yùn)作方面的能力，有利于爭(zhēng)取資金支持，但同時(shí)也面臨較多限制和風(fēng)險(xiǎn)。IPO不是一家車(chē)企的終點(diǎn)，量產(chǎn)交付及用戶(hù)認(rèn)可才是關(guān)鍵，蔚來(lái)的未來(lái)還是要交給用戶(hù)來(lái)驗(yàn)證。

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